但从整体来算，按照大家算出来的数，巴菲特在持有比亚迪期间，股价累计上涨了3890%，年化已经超过20%。

换句话说，即使巴菲特没有卖在最高点，少赚了一倍两倍，对他能有什么坏影响呢？

所以，在巴菲特减持、乃至全部清仓比亚迪这件事上，其实不需要去讨论股神是否老矣，因为赚50倍是牛人，赚49倍同样也是牛人！

其次，巴菲特清仓比亚迪，就等于不再看好比亚迪、乃至于不再看好中国股市？

实际上，巴菲特看不看好比亚迪，对比亚迪的走势其实并没有什么大的影响。

回到前边大家对巴菲特卖飞的质疑上，不就是巴菲特卖掉比亚迪后，股价还蹭蹭继续涨嘛。

况且，巴菲特为什么买入比亚迪？并不是他自己认为比亚迪有多好，而是源自芒格的推荐。

要知道，伯克希尔通常不会投资科技类的公司。芒格会推荐比亚迪，也是源自于李录。

当时李录认为，王传福只用了30万美元的贷款，直到公司上市时都没有其他外部投资人，硬是带领公司走向上市，这种成就本身就令人敬佩。彼时买入比亚迪，在价格上也有很大的安全边际。

可以说，是李录说服了芒格，又在芒格的强烈建议下，最终才成就了在比亚迪上的巨大投资回报。

另外，随着比亚迪的清仓，巴菲特的投资中，就不再含有中国仓位，那，这意味着巴菲特看空中国股市？

其实，巴菲特虽然嘴上说过不少看好中国市场，实际上他也就在2002年买过中国石油港股，以及比亚迪，A股则并没有涉及过。

其实在巴菲特的内心里，更多认可的还是美国资产。在多次的股东大会上，他都强调对美国经济韧性的信念，并称自己一生中最幸运的一天是出生在美国。

从这点上说，清空中国股票，也并不意味着什么，我们不需要有过多不看好中国之类的解读。

02

我们犯不着“吃瓜嘲讽”巴菲特卖飞比亚迪，相反，这恰好是一面镜子，找出巴菲特深厚的投资理念，也找出很多投资者的投资误区。

首先，安全边际是巴菲特投资体系中的重要基石。

他曾做过一个很形象的解释—

当你建造一座桥时，你坚持它能够承载3万磅，但你只允许1万磅的卡车通过。

投资也是一样，必须为不确定性预留空间。

前边讲到李录推荐比亚迪时，股价有很大的安全边际，彼时比亚迪市盈率10倍、市净率1.53倍左右。即使对比亚迪最悲观的预测成为现实，伯克希尔也不会遭受重大损失。

到2022年8月底，比亚迪PE已经高达170多倍，PB也6倍多。

别忘了我们重点跟大家提过的，巴菲特本质是保险公司的投资经理，伯克希尔哈撒韦本质上是全球最大的保险公司之一，2024年福布斯全球保险20强榜单中排名第一。

当安全边际不在，估值显然已经过高，身为险资，第一反应必然是落袋为安，而非贪心最后一个铜板！

2021年白酒、医药等核心大白马的崩盘，归根到底也是估值泡沫的破裂。

那么，当前牛市下，我们又是否为自己预留足够的安全边际了呢？

其次，长期持有不等于永远持有。

巴菲特一直强调长期持有的重要性，他曾经说“我最喜欢持有一只股票的时间期限是永远”。但这并不意味着要永远持有某一只股票。

长期持有是基于对企业内在价值的持续看好和对市场趋势的正确判断，如果这些条件发生了变化，那么也应当果断卖出。

不管是他卖出比亚迪、还是苹果，包括口罩期间割肉航空股，不论是卖飞的、还是割肉离场的，都是这个理念的实践。

但很多人理解起来就成了，卖出就是你的不对！说好的长期价投呢？

在现实中，很多人的“长期持有”，本质上是无奈套牢、被迫价投。

赚钱了相对好说，最难受的是亏钱后，容易陷入“锚定心理”，执着于回本、甚至回到曾经的盈利高点，难以理性止损。

所以很多人一开始只亏10%，20%，扛着扛着，亏到30%、50%，更加不可能割肉。

包括在这轮牛市中，很多人都会有“出盈保亏”的想法。

早几年套牢的，趁着这波牛市，终于回本的、稍微盈利的，不管接下来怎样，先卖掉再说。

那些没在这轮牛市风口、还在继续亏钱的，再忍忍、再等等，回本就可以出货了。

资金套牢在“死物”上，你失去的，便是把资金投资到主线上的机会。

这种该卖不卖、该拿不拿的矛盾，便是我们普通投资者与巴菲特的最大差别。

另外要说的是，巴菲特一直强调相信国运，他相信美国国运。我们也一样，请相信中国国运。

巴菲特买不买中国股票，对我们股市其实都没什么影响。

我们相信中国经济的韧性，相信A股慢牛逻辑。

你可以去定投基金、买债券，长期持有下去，便能体会到这份国运对你财富的影响！

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